在“AI泡沫”擔憂引發(fā)美股科技板塊走勢分化行情的AI新王背景下，谷歌母公司Alphabet股價近日逆勢扶搖直上，強勢過去一個月漲幅接近20%，崛起成為最火熱的大摩達萬大型AI股。

一方面，年谷谷歌最新推出的外銷大模型Gemini 3收獲了如潮的好評，另一方面，量或其自研AI芯片——TPU（張量處理單元）正在引發(fā)資本市場的AI新王關注。

本周有報道稱，強勢谷歌正在向客戶推銷其TPU，崛起Meta考慮斥資數(shù)十億美元購買谷歌TPU用于數(shù)據(jù)中心建設。大摩達萬這標志著谷歌的年谷戰(zhàn)略發(fā)生了重大轉變，先前其TPU主要在自家云數(shù)據(jù)中心內部使用。外銷

摩根士丹利認為，量或這或將為這家科技巨頭的AI新王銷售額和盈利帶來溫和提振。

“谷歌通過第一方模式對外銷售TPU的程度，確實會對其業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。我們的敏感性分析顯示，谷歌每對外售出約50萬顆TPU芯片，就可能為其2027年云收入預測帶來約130億美元（約11%）的上行空間，并推動其2027年每股收益（EPS）增加約3%（即0.37美元）。” 摩根士丹利分析師Brian Nowak為首的團隊在一份致客戶報告中寫道。

分析師解釋稱，如果谷歌云業(yè)務增長加速，且公司成功進軍半導體市場，“這很可能會推動（或支撐）谷歌的獲得更高的估值倍數(shù)”。

此外，分析師指出，考慮到英偉達預計將在2027年出貨約800萬顆GPU（圖形處理器），若產(chǎn)能允許，谷歌年銷售50萬至100萬顆TPU的預測“并非不合理”。

不過，分析師也強調，谷歌對外推銷其TPU的戰(zhàn)略仍存在重大不確定性，投資者需關注三大核心問題：其商業(yè)模式、定價策略，以及TPU可承載的工作負載類型。

關于谷歌對外銷售TPU對半導體行業(yè)的影響，分析師認為，這將利好博通，因為該公司與谷歌共同設計TPU芯片，而對英偉達和AMD的影響微乎其微。

這在一定程度上緩解了市場上圍繞英偉達的擔憂情緒，隨著谷歌TPU芯片異軍突起，投資者擔心英偉達AI芯片市場份額將受侵蝕。谷歌TPU在特定場景下優(yōu)于GPU——英偉達在這一領域占據(jù)絕對的主導地位。

摩根士丹利分析師指出，今年以來，谷歌在大型語言模型進展方面，對英偉達（芯片）的采購金額約達200億美元，而在TPU方面的支出則僅十余億美元，這一支出結構明年可能略有調整，但整體AI芯片需求成長不太可能出現(xiàn)“贏家通吃”的局面。

“即便Gemini模型超越GPT-5成為領先模型，并不代表競爭對手會因此放慢腳步——正如科技行業(yè)領軍者反復強調的那樣，這場競賽至關重要，我們預計競爭將持續(xù)白熱化，尤其是在規(guī)模法則依然有效的情況下。”他們表示。

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