高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津日前表示，牛氣人工智能（AI）引領(lǐng)的外資中國(guó)股票上漲遠(yuǎn)非泡沫，因?yàn)橹袊?guó)科技公司仍有空間通過(guò)專注于AI應(yīng)用來(lái)提升估值和盈利。唱多

劉勁津上周晚些時(shí)候在接受媒體采訪中表示，聲不盛中與美國(guó)專注于算力的斷高戰(zhàn)略不同，中國(guó)將更多資金投向人工智能應(yīng)用領(lǐng)域，國(guó)股股仍這讓投資者 “有理由相信，延續(xù)有上至少在短期內(nèi)，漲空中國(guó)AI的牛氣商業(yè)化變現(xiàn)能力可能更強(qiáng)”。

“關(guān)鍵問(wèn)題在于企業(yè)如何將AI相關(guān)產(chǎn)品的外資需求轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益，”他表示，唱多“相對(duì)于美國(guó)，聲不盛中專注于應(yīng)用的斷高中國(guó)公司的估值仍要合理得多。”

自中國(guó)初創(chuàng)公司DeepSeek推出高效低成本AI大模型，國(guó)股股仍以及中國(guó)大型科技公司爭(zhēng)相推出新AI工具以來(lái)，延續(xù)有上圍繞中國(guó)崛起為AI超級(jí)大國(guó)的樂(lè)觀情緒持續(xù)高漲。

在劉勁津發(fā)表上述言論之際，人們對(duì)全球AI泡沫的擔(dān)憂日益加劇，股價(jià)飆升與巨額投資熱潮似乎已脫離基本面支撐。

“從估值角度來(lái)看，中國(guó)AI股的上漲遠(yuǎn)未形成泡沫。”劉勁津表示。

他指出，中國(guó)前十大科技公司總市值約為2.5萬(wàn)億美元，而美國(guó)同類企業(yè)總市值高達(dá)25萬(wàn)億美元，兩者相差十倍。此外，美國(guó)科技巨頭占標(biāo)普500指數(shù)總市值的比例約為40%，而中國(guó)科技巨頭在主要指數(shù)中的市值占比僅為15%左右。

“AI敘事將在中國(guó)演繹，”劉勁津表示，“中國(guó)AI投資周期較美國(guó)晚18個(gè)月左右，有進(jìn)一步增長(zhǎng)空間，并有望轉(zhuǎn)化為盈利和收入增長(zhǎng)。”

“中國(guó)股票的牛市行情將延續(xù)，但上漲節(jié)奏可能會(huì)放緩，因?yàn)槊髂甑尿?qū)動(dòng)因素將從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)向盈利復(fù)蘇，”劉勁津補(bǔ)充道。

高盛預(yù)測(cè)，中國(guó)企業(yè)明年盈利增速將達(dá)到12%至13%，較今年2%至3%的預(yù)期增速大幅提升。

高盛還表示，在MSCI中國(guó)指數(shù)自2022年末低點(diǎn)實(shí)現(xiàn)48%的市盈率提升后，未來(lái)估值重估幅度或放緩至5%至10%左右。該行同時(shí)預(yù)測(cè)，到2027年中國(guó)股票有望進(jìn)一步上漲30%。

劉勁津表示，上市公司盈利增長(zhǎng)將受益于人工智能投資、中國(guó)整體國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)、反內(nèi)卷政策以及中國(guó)企業(yè)的全球化擴(kuò)張等多個(gè)利好因素。

“中國(guó)企業(yè)正在全球大舉擴(kuò)張，海外收入約占其總收入的15%，而美國(guó)企業(yè)的這一比例為30%，這為（中國(guó)企業(yè)）進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額留下了空間。”他表示。

來(lái)自中國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者的強(qiáng)勁資金流入也將有助于中國(guó)股票延續(xù)牛市。

劉勁津指出，全球投資者越來(lái)越愿意探索中國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，他們認(rèn)識(shí)到中國(guó)市場(chǎng)尤其是科技和AI領(lǐng)域具有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。

他還表示，高盛來(lái)自墨西哥、智利和中東等新興市場(chǎng)的客戶正積極布局中國(guó)資產(chǎn)，他們認(rèn)為中國(guó)的科技板塊對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和多元化配置至關(guān)重要。

外資唱多聲不斷

盡管全球科技股近期正遭遇回調(diào)，但中國(guó)股票卻迎來(lái)多家外資投行唱多。摩根士丹利、摩根大通和瑞銀近日相繼發(fā)表了對(duì)中國(guó)股票的看漲觀點(diǎn)。

摩根士丹利近日預(yù)測(cè)，中國(guó)股票2026年有望進(jìn)一步上漲，延續(xù)今年的強(qiáng)勁漲勢(shì)。

摩根大通分析師上周表示，中國(guó)科技股從低谷中復(fù)蘇的勢(shì)頭仍處于早期階段。中國(guó)是亞洲資本市場(chǎng)最大的驅(qū)動(dòng)力，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大，主要來(lái)自科技公司和港股。

瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪上周在2026年展望報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)中國(guó)股票將迎來(lái)又一個(gè)豐收年，因包括創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展等許多有利的驅(qū)動(dòng)因素將繼續(xù)支撐市場(chǎng)。

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