今日晚間，受害者霸王茶姬（CHA.O）發(fā)布截至2025年9月30日的外賣第三季度未經(jīng)審計財務(wù)報告，并召開業(yè)績交流會。大戰(zhàn)Q多報告期內(nèi)，霸王標同比下霸王茶姬持續(xù)擴店至7338家門店，茶姬不過凈收入、項核心凈利潤、受害者單店GMV都同比下滑。外賣

財報顯示，大戰(zhàn)Q多第三季度公司凈收入為32.08億元（人民幣，霸王標同比下且以下皆為人民幣），茶姬同比下降9.4%。項核心經(jīng)調(diào)整后（Non-GAAP）凈利潤為5.03億元，受害者同比下降22.3%。外賣

具體來看，大戰(zhàn)Q多霸王茶姬加盟店、自營店的凈收入占比分別為87.6%和12.4%。

其中，來自加盟店的凈收入為28.12億元，而2024年同期為32.99億元。財報指出，這主要是由于今年中國外賣平臺之間激烈的補貼競爭導(dǎo)致杯數(shù)銷售減少，進而導(dǎo)致大中華區(qū)市場總GMV下降。而來自公司自營店的凈收入為3.97億元，較2024年同期的2.42億元增長了63.8%，主要得益于大中華區(qū)和海外市場自營門店網(wǎng)絡(luò)的擴張。

除了營收和凈利，GMV是衡量新茶飲企業(yè)競爭力的直觀指標之一。

報告期內(nèi)，霸王茶姬GMV為79.30億元，而2024年同期為83.01億元。從地域來看，大中華市場的總GMV為76.29億元，同比下滑6%。在業(yè)績會上，霸王茶姬CFO黃鴻飛（Aaron）指出，這既反映了去年同期的基數(shù)較高，也反映了包括外賣平臺競爭影響在內(nèi)的更激烈的競爭環(huán)境。

對比之下，海外市場總GMV為3.00億元，增速較快，同比增長75.3%，環(huán)比增長27.7%。“海外市場將是我們未來增長的關(guān)鍵因素。在第三季度，我們通過凈增54家門店擴大了海外業(yè)務(wù)，并且成功進入菲律賓、越南市場。”黃鴻飛說道。

不過，海外業(yè)務(wù)的迅速擴張和門店數(shù)量增加直接推動了經(jīng)營成本的增加（主要是自營店運營成本、G&A和其他經(jīng)營成本），霸王茶姬在三季度的凈利潤率較上年同期下降了2.6%（Non-GAAP）。

另外值得關(guān)注的指標是，報告期內(nèi)霸王茶姬每家門店平均月度GMV為37.85萬元，同比下降27.8%。事實上，霸王茶姬單店月均GMV在2023年Q4達到最高峰之后，因門店網(wǎng)絡(luò)的快速擴張的稀釋效應(yīng)以及行業(yè)競爭加劇，呈持續(xù)下降態(tài)勢。細分季度看，2023年Q4至2025年Q2，單店月均GMV分別為57.4萬元、54.9萬元、53.8萬元、52.8萬元、45.6萬元、43.2萬元、40.44萬元。

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