2025年11月25日，蔚季蔚來公司（NYSE:NIO;HKEX:9866;SGX:NIO）公布了2025年第三季度財務(wù)報告，度財頂新財報數(shù)據(jù)顯示，報超榜首三季度蔚來公司共交付新車87,預(yù)期Q營引登071臺，同比增長40.8%，收指勢力環(huán)比增長20.8%；在交付量強勁增長的蔚季帶動下，公司營收達到217.9億元，度財頂新環(huán)比增長14.7%，報超榜首交付及營收均創(chuàng)下歷史新高。預(yù)期Q營引登

蔚來創(chuàng)始人、收指勢力董事長、蔚季CEO李斌在財報電話會上表示："公司在三季度經(jīng)營效率提升方面已經(jīng)取得一定的度財頂新成果，四季度運營效率將進一步提升。報超榜首"

經(jīng)營健康度顯著好轉(zhuǎn)，預(yù)期Q營引登營收指引位居新勢力第一

從交付和營收數(shù)據(jù)來看，收指勢力蔚來三季報創(chuàng)下歷史新高屬意料之中，不過財報數(shù)據(jù)中有更多指標值得我們關(guān)注，這些指標綜合說明了蔚來公司在三季度乃至四季度的發(fā)展趨勢。

首先，三季度蔚來整車毛利率達到14.7%，綜合毛利率達到13.9%，兩項毛利水平都創(chuàng)下近三年新高，這一數(shù)據(jù)表明，蔚來在成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得了實質(zhì)性進展。

同時，財報中顯示三季度蔚來公司經(jīng)營現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，公司現(xiàn)金儲備達到366.5億元，實現(xiàn)環(huán)比顯著提升，財務(wù)安全墊進一步增厚，已經(jīng)展現(xiàn)出明顯向好趨勢。需要格外注意的是，三季報中蔚來給出了四季度的交付及營收指引：預(yù)期四季度交付量120,000臺-125,000臺，四季度營收規(guī)模327.58億元人民幣-340.39億元人民幣，兩項指引均為歷史最高，其中營收指引位居新勢力第一。

可以說，在純電大車熱銷、多品牌戰(zhàn)略發(fā)力和組織效率提升等因素的多重驅(qū)動下，蔚來第三季度交出一份優(yōu)秀的答卷，已成功邁過經(jīng)營拐點，為四季度沖擊盈利目標奠定堅實基礎(chǔ)。

產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善，多品牌戰(zhàn)略開啟收獲

從產(chǎn)品層面看，蔚來三品牌戰(zhàn)略已進入收獲期。10月份，三大品牌合計交付量超過4萬臺，在不同價格區(qū)間均展現(xiàn)出強勁競爭力。其中，樂道L90上市后快速上量，成為公司新的銷量增長點；全新ES8憑借卓越的產(chǎn)品力，在高端市場持續(xù)獲得用戶認可。

蔚來CFO曲玉在電話會上指出："三季度毛利提升主要依靠銷量提升帶來的供應(yīng)鏈降本和樂道高毛利車型L90的推出。"隨著四季度全新ES8的批量交付，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化，高毛利車型占比持續(xù)提升，為盈利目標的實現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。

李斌在談及未來規(guī)劃時透露："明年蔚來公司將有五款大車同時在售，公司產(chǎn)品規(guī)劃與市場趨勢比較匹配。"這一產(chǎn)品布局充分契合了當前純電大車市場的發(fā)展趨勢，有望推動公司銷量和毛利率同步提升。

純電趨勢日益明朗，戰(zhàn)略布局價值凸顯

市場數(shù)據(jù)顯示，純電車型正迎來快速發(fā)展期。今年三季度，純電車型銷量同比增長26%，顯著高于其他動力形式。特別是在30萬以上高端市場，純電滲透率從去年的12%快速提升至今年三季度的18%，展現(xiàn)出巨大的增長潛力。

在大三排SUV市場，純電車型的表現(xiàn)尤為突出。9月、10月連續(xù)兩個月銷量位居各動力形式榜首，且領(lǐng)先優(yōu)勢持續(xù)擴大。這一趨勢驗證了蔚來堅持純電路線的戰(zhàn)略前瞻性，也為公司未來發(fā)展提供了廣闊的市場空間。

李斌在電話會上強調(diào)："今年前三季度純電車型銷量同比增長33%，增程車型同比增長僅3%。"這一數(shù)據(jù)對比，充分說明純電路線正在獲得越來越多消費者的認可。

能源體系優(yōu)勢鞏固，全球布局穩(wěn)步推進

在充換電設(shè)施建設(shè)方面，蔚來持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。截至11月25日，公司在全國建成補能設(shè)施8,386座，其中換電站3,581座，充電站4,805座，充電樁27,446根。特別是在高速公路場景，已建成超1,000座換電站，為用戶提供便捷高效的長途出行體驗。

在夯實國內(nèi)市場的同時，蔚來的全球化戰(zhàn)略也在穩(wěn)步推進。李斌表示："從今年開始，蔚來公司在全球開始擴展本地合作伙伴，目前已經(jīng)有十幾個國家和地區(qū)確定了合作伙伴關(guān)系。"這一全球布局，將為公司打開新的增長空間。

結(jié)語：

展望未來，李斌明確提出了"明年實現(xiàn)全年盈利"的目標。在具體路徑上，公司將通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升運營效率、加強成本控制等多方面舉措，推動盈利能力持續(xù)改善。

隨著純電市場滲透率的不斷提升，以及公司在產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)等方面的持續(xù)投入，蔚來有望在新能源汽車行業(yè)競爭中進一步鞏固優(yōu)勢地位。特別是在高端純電市場，公司的先發(fā)優(yōu)勢和體系化競爭力正在持續(xù)強化。

蔚來三季度的優(yōu)異表現(xiàn)，充分證明了公司戰(zhàn)略布局的正確性和執(zhí)行力。從產(chǎn)品研發(fā)到服務(wù)體系，從國內(nèi)市場到全球布局，蔚來正在構(gòu)建全方位的競爭優(yōu)勢，為可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

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